炒股就看，山西首份事长时致绍酿权威，汾酒专业，告董及时，总经全面，理罕助您挖掘潜力主题机会！见同酒工

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：浪头饮食/ 郝显

随着政策层面的辞详推动，上市公司日益重视ESG（环境、细介社会与治理）信息披露，山西首份事长时致绍酿连白酒公司也不例外。汾酒

ESG是告董英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的总经缩写，在联合国2030年可持续发展议程的理罕推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。见同酒工

从投资端来看，辞详全球范围内影响力较高的资产所有者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投资实践也进入了探索阶段，不断有投资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织，在全球范围内积极推动ESG投资）。

今年5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到将推动央企控股上市公司完善ESG工作机制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。

由于缺乏量化数据及统一的ESG披露框架，各大企业披露标准并不一致。目前有五家白酒公司披露了ESG报告，分别是、、、、。

值得一提的是，酒业和化石能源、赌博、烟草、武器等行业一样，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原罪”的。不少海外ESG基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。

但是在国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名单中就有贵州茅台。到了今年一季度末，22只纯ESG基金中有4只仍重仓贵州茅台。

白酒公司的ESG报告究竟披露了什么内容，关注哪些议题呢？

山西汾酒ESG报告都披露什么？

山西汾酒的利益相关方包括了7方，分别是：股东与投资者、政府与监管机构、员工、消费者、供应商与行业、经销商、社会公众。

从利益相关方出发识别出了各方关注的30个议题。

正文分成四个部分，第一部分“厚植”，包含了党建、公司治理、企业文化及战略愿景等内容；第二部分“酿造”，包含了产品健康、产品质量、酿造存储等内容；第三部分，“力促”包含了环境保护、水源保护、绿色种植及环保运营等内容；第四部分“不忘”，则包含了社会担当、救灾、乡村振兴、员工支持及助力教育等内容。

公司治理部分介绍了公司三会架构及运作、反腐倡廉、知识产权保护及投资者关系。战略愿景部分介绍了公司三大战略目标，包括“酒都建设”——到“十四五”规划期末，实现“诚信酒都、人文酒都、智慧酒都、开放酒都、绿色酒都、幸福酒都”六个 酒都建设成型；“业务布局”——“十四五”期间，白酒、竹叶青大健康、酒类原料、包装彩印、白酒机加工五大板块业务布局清晰定型， 协同发力；“收入双增”—— 实现酒类销售收入与职工人均年收入的双增长。

酿造部分详细介绍了汾酒从原粮精选、精细种植到制曲、地缸发酵、蒸酒、陶缸储存等工艺过程。其中提到了绿色农业，比如“公司酿造原料 100%来源于原粮基地种植的绿色，确保酿酒原料绿色健康，并实现从田间到餐桌的全程可追溯”。但是重点还是突出公司产品品质。

第三部分水源保护、绿色种植基本以描述性内容为主，环保运营部分则介绍了其三废处理情况，以及节能减排的部分指标，比如全年可节电约 120000kW·h、全年同比可节约蒸汽1500余吨。

第四部分则介绍了救灾捐款情况、精准扶贫、对员工的支持，还有安全生产的内容。

山西汾酒ESG评级优于贵州茅台？

从整体来看，山西汾酒发布的首份ESG报告比较简单，并没有对议题进行重要性排序，对于ESG重点关注的环保、排污议题介绍的也比较简单。很多内容和年报披露内容并无实质区别。

有专家指出过，白酒企业核心ESG评价标准应该集中在节水、废水排放、废气排放方面。而山西汾酒ESG报告中几乎没有节水的内容。

相比其他酒企，山西汾酒专门用一章的篇幅介绍了公司产品的酿造过程，其中涉及到与ESG评价标准有关的产品质量、可持续农业等内容，但是部分内容更偏重企业“宣传”。

此外山西汾酒ESG报告还有一个不同，其他酒企ESG报告仅有董事长致辞，山西汾酒报告中董事长袁清茂致辞之后还有总经理谭忠豹致辞。

目前全球范围内并无统一的ESG评价标准，不同的评级体系对E、S、G三个维度的衡量标准各有侧重，这就导致同一家企业在在不同的ESG评价中，评级差距较差大。

在Wind ESG评级中，山西汾酒达到A级，综合得分达到7.06分。贵州茅台综合得分仅为5.87分，评级为BB级。在新浪财经ESG评级中心联合CCTV-1《大国品牌》在论坛上发布首份“中国ESG优秀企业500强”名单中，山西汾酒排261名，贵州茅台则排到466。

但是在华证ESG评级中，山西汾酒为BB级，贵州茅台则为BBB级。富时罗素ESG评分为11家白酒企业进行了评分，其中山西汾酒得分为0.9分，排第六名。结合这几个ESG 评级来看，山西汾酒的ESG评级处在中等偏上的水平。

MSCI ESG评级给山西汾酒的评级是B级，属于倒数第二级，只比贵州茅台的CCC级高一级。从2019年1月以来，MSCI给山西汾酒的评级一直没变过。MSCI认为汾酒在公司治理、企业行为、产品安全与质量、健康和安全、包材和废物、产品碳足迹等议题上均处于落后状态，并称汾酒“在我们为其行业评估的任何关键问题上都不是领导者。”