产业链负反馈下，钢材市场悲观情绪再起

来源：期货日报

继上周五夜盘大跌后，产业材市场悲今日钢材期货盘中继续走低，链负下探至近两年新低，反馈带动整个黑色系出现全线下跌。下钢绪再其中，观情主力2210合约日内最低跌至3971元/吨，产业材市场悲主力2210合约下探至3986元/吨，链负触及20个月以来的反馈新低。与此同时，下钢绪再现货市场价格同样走低，观情市场恐慌情绪蔓延。产业材市场悲

方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华认为，链负近期黑色商品大幅下跌的反馈主要驱动在于目前中游库存压力较大，尤其是下钢绪再钢坯库存明显高于历年同期。

“昨日的观情行情类似6月20日，均是通过周末钢坯价格的大跌，影响市场情绪，带动周一螺纹盘面大幅调整。此外，近期全国多地出现疫情，有再次扩散的风险，需求回升的不确定增大。因此，钢材现货虽已亏损或微利较长时间，且长流程开始大幅减产并降低废钢添加量，但淡季持续去库仍未能对冲当前需求弱势的利空，产业链的负反馈也在持续。”汤冰华表示。

在东证期货产业部分析师李轩怡看来，黑色系持续下行的首要原因是当前黑色依旧处于供过于求的状态，库存处于高位。“目前减产主要以钢厂主动减产为主，而非行政性减产，因此，在利润恢复后，减产行为将难以为续。由于减产的力度不足，供给压力没有得到明显改善，黑色依旧承压向下。”她说。

此外，李轩怡表示，当前部分省市的疫情有反弹的趋势，市场对下半年需求恢复的程度较为担忧。同时，当前处于极端高温天气，开工情况不容乐观。且美国通货膨胀依旧处于高位，本周有75个基点的加息预期。地缘政治与能源危机在短期内得不到解决，引发市场对经济下行的担忧和恐惧。

但需要注意的是，当前钢材现货供需已出现一定幅度的好转。据汤冰华介绍，目前螺纹产量大幅下降，相关数据显示，较二季度均值已减少45万吨/周，同时成交弱改善，但并不稳定，库存持续减少。下游房地产销售近两周同比降幅收窄，汽车销售量在疫情好转后明显回升。但市场心态依然谨慎，主要是需求回升的持续性一般，同时库存压力较大，贸易商仍急于去库，缓解资金压力，而房企资金问题未有效解决，也导致市场对钢材需求预期较为谨慎。

事实上，4月份以来，黑色系一直处于弱现实和强预期的博弈当中。在汤冰华看来，长期而言，下半年黑色止跌走强的关键在于产量需大幅下降，并维持低位。目前需求应该已逐步见底，后续在基建实物投资落地的带动下有望小幅好转，但需求的弱改善，不足以减轻当前库存压力，因此需要钢材产量下降，从而使淡季库存持续减少，并在进入旺季前，库存能降至正常值以下。同时，国内疫情发展也较为关键，近期多地疫情反弹使终端需求的恢复再次受阻，下半年消费旺季，若疫情仍未完全结束，则会继续限制钢材需求改善。

“从下半年看，钢材市场依旧面临着内在经济下行压力，以及过剩铁水再平衡的问题。”李轩怡表示，短期内黑色行情扭转的关键因素依旧在于需求的转好、重建供需平衡、稳定价格。

(责任编辑：娱乐)